過去 1 年間の成功のために戦術的アプローチを使用したトップ戦略

モーニングスター社の個別口座・集合投資信託データベースの最新データによると、3月31日終了年度の国内株式戦略の中で、戦術的配分、小型株、中型株のファンドがトップパフォーマンスとなった。

上位 10 の戦略のうち、上位 2 つの戦略を含む 4 つは戦術的配分戦略として分類され、3 つは中型株、2 つは小型株、1 つは大型株に分類されました。

後年のトップ10戦略の多様な構成は、エネルギーと天然資源ベースの戦略が大半を占めていた2022年とは全く対照的であった。 12月31日に終了した年度のトップ10戦略は、4つの天然資源ベースの戦略と2つの株式エネルギー戦略に加え、2つの中型株成長戦略、1つの大型バリュー戦略、1つの戦術的配分戦略で構成されていた。

シカゴのモーニングスター社の子会社、モーニングスター・リサーチ・サービシズＬＬＣの株式戦略担当アソシエイト・ディレクター、トニー・トーマス氏は電話インタビューで、トップ１０の戦略の最新リストの中で特に驚いたのは４つの成長戦略の存在だったと語った。

3月31日に終了した年度のモーニングスターの特別口座ユニバースにおける国内株式の全体的なリターン中央値は-6.7%であったのに対し、ラッセル3000指数の場合は-8.6%でした。

バリュー戦略の中で、モーニングスター・ユニバースの中央値は-4.48%で、これに対しラッセル3000バリュー・インデックスのリターンは-6.4%でした。一方、成長戦略のリターン中央値は、モーニングスター・ユニバースでは-10.06%でしたが、ラッセル3000グロース指数のリターンは-10.9%でした。

トーマス氏は「２０２２年はグロース株にとって非常に厳しい年だった。このリストにグロースファンドが載っていることにただただ驚いている」と述べた。「そのうちの何人かはいますが、ここにいるパフォーマーの何人かがどれほど特異であるかにも私は衝撃を受けていると言えます。」

トーマス氏は、トップパフォーマーの多くは、特に傑出した年を迎えた単一の持ち株会社の尾に乗ることができた集中的な戦略であると指摘した。同氏は、トップ10に入ったそのようなパフォーマンスの1つは、ホライズン・キネティクス・アセット・マネジメントLLCの小型株機関投資家戦略であると指摘した。 12月31日の時点で、戦略の40％以上がテキサス州で石油掘削のロイヤルティ権を保有するテキサス・パシフィック・ランド・コーポレーションに投資された。

成長戦略の存在は異常値のように思えるかもしれないが、トーマス氏は「第1四半期には成長の回復が見られた。2022年は大変だったが、それがこれらの戦略の一部に恩恵をもたらしたようだ。それらは正しく限界を迎えていた」と語った。彼らの保有資産の一部が反発したときに戻った。」

3月31日に終了した四半期のラッセル3000グロース指数のリターンは13.8%、ラッセル3000バリュー指数のリターンは0.9%でした。

「モーニングスターのセクター指数をいくつか調べていたところ、2022年に最も大きな打撃を受けた3つのセクターはハイテク、通信サービス、消費景気循環で、これら3つのセクターが第1四半期に最も注目されたセクターだった。大荒れの売りの後、すぐに反発した。オフだよ」とトーマス氏は言った。

3四半期連続で1位にランクされたのはボストンに本拠を置くモデル・キャピタル・マネジメントLLCで、戦術的配分戦略により3月31日終了年度の総収益率は28.47%を記録した。

この戦略では、バンガードバリュー ETF や iシェアーズコア S&P 500 ETF などの広範な市場の上場投資信託と債券ポートフォリオを組み合わせています。

ロマン・チュヤン社長兼最高投資責任者は電話インタビューで、2022年第2四半期の同社のモデルは米国株と株式市場全般に否定的で、同四半期中に市場を空売りしたと述べた。

「これはおそらく、この12カ月間の好業績の約半分を占めたでしょう」とチュヤン氏は語った。「私たちはその四半期のマイナス面を利用しました。」

同社のモデルは2022年5月頃に株価の上昇を予想していた。

チュヤン氏は「市場が過小評価されていることが、われわれのモデルが株価をプラスにする大きな理由となった」と述べた。「その9カ月間（3月31日まで）全体を通してはそうではなかったが、ほとんどの部分で株式をロングし、それが利益を増やした。」

2位はマイアミに本拠を置くポトマック・ファンド・マネジメント社のナビグロース戦略で、3月31日終了年度の総リターンは19.99％だった。ポートフォリオマネジャーのダン・ルッソ氏は電話インタビューで、同社の哲学は「負けることで本当に勝つことだ」と語った。少ない。"

ルッソ氏は「客観的なテクニカル指標を思慮深く使用することでリスクは実際に抑制でき、さらには克服できるというのがわれわれの核心的な信念だ」と述べた。指標は、「リスクが報酬に見合っていない場合、戦略は現金化に向けた柔軟性を備えている」状況を判断するのに役立ちます。

「私たちは、予測よりも確率という数学をある意味信じています。その背後にある数学は、壊滅的な損失を回避できれば、数学の仕組みのおかげで、時間の経過とともにアウトパフォームするのがずっと簡単になるということです」とルッソ氏は語った。

この戦略はモーニングスターの戦術的配分のカテゴリーに属しており、マネージャーは株式にいつ投資するのが理にかなっているのか、株式から投資をしないのが適切なのかを判断することができる。

アウトパフォームの理由の中には、コモディティや、金属や鉱業などコモディティに関連する他のセクターへのエクスポージャーを増やす戦略があったことが挙げられる。ルッソ氏はまた、同監督は「本当に長い間初めて、ある程度米国外にポジショニングを開始することが理にかなっていると認識した」と述べた。この戦略は、一次産品やエネルギーへのエクスポージャーも大きいラテンアメリカへのエクスポージャーを増やすことで恩恵を受けたと同氏は付け加えた。

「それは実際には、市場の時間に対する柔軟性であり、その後、確率が指示する場合には、相対的な強さに実際に注意を払うだけです」とルッソ氏は述べた。

ケイン・アンダーソン・ラドニック・インベストメント・マネジメント LLC の小型株優良選択戦略は、3 月 31 日に終了した年度で 3 番目に高いパフォーマンスを示し、グロスリターンは 19.26% でした。

ロサンゼルスを拠点とするこのマネージャーの小型株の中核戦略もトップ 10 に入っており、グロスリターンは 9.71% で 8 位にランクされています。

ポートフォリオマネージャー兼シニアリサーチアナリストのトッド・ベイリー氏は電話インタビューで、同社は包括的な哲学を多数の戦略に適用していると述べた。

「私たちは、長期にわたって魅力的な収益性を生み出すことを可能にする、防御可能で競争力のある立場にあると思われる事業を見つけようとしている」とベイリー氏は語った。

同氏は、小型株の中核戦略は1993年に始まり、「私たちのアプローチの自然な結果は、時間の経過とともにより低いリスクでより高い平均収益率を生み出すというリターンとリスクのプロファイルであるため、私たちのリターンは得られない」と述べた。爆発的な強気市場だ。荒れた市場でもより良く持ちこたえることができるからだ」とベイリー氏は語った。

同氏によると、小型株の中核戦略はかなり集中しており、通常は約30株を保有しているという。

「私たちは集中しているので、指数とは大きく異なる可能性があり、最良の企業を本当に厳選することができます」とベイリー氏は語った。

小型株の優良選択戦略は 2006 年に始まり、同社が「いわゆるバリューであろうと成長であろうと、何にでも投資できる、より集中的で日和見的なアプローチ、そして時価総額に関しては多少ではあるが柔軟性を持たせることができる」 " 彼は言った。通常、この戦略には 6 ～ 12 個の名前が含まれます。

同氏は、両戦略における業績を上回った主な要因として、Primerica Inc.を挙げた。同社は、米国の中間市場に定期生命保険契約を販売する大規模な独立契約営業部隊を擁しています。

ケイン・アンダーソン氏は2014年から株式を所有しており、同社は独立した営業部隊を通じてコストを抑えることで利益を得ており、保険市場で独自のニッチ市場を見つけることができている一方、高コストの常勤営業部隊を抱える知名度の高い保険会社は、従来、最も裕福な顧客をターゲットにしており、中間市場を無視していました。

4位はフロリダ州ネイプルズのプライベート・キャピタル・マネジメントLLCで、3月31日終了年度の総利益率は15.29％だった。

マネジングディレクターのジェフリー・フォーティア氏は電子メールで、同社は真の経済的価値に比べて50％の割引価格で取引している企業を特定していると述べた。

フォーティエ氏は、「企業が公開市場の投資家から支持されなくなる原因となっている状況は、企業に対する重要な経営陣の所有権と実績のある経営陣を見つければ、多くの場合是正できる」と述べた。

同氏は、バリュー・フォーカス戦略には25～30社の銘柄が含まれており、「これは、ポートフォリオの集中が超過収益の巨大な推進要因となる可能性があり、集中投資に伴うリスクをめぐる懸念が誇張されていることが多いというわれわれの信念を浮き彫りにしている」と述べた。

主な業績には、テキサス州で仮設住宅を提供するターゲット・ホスピタリティが含まれる。

「2020年と2021年にパンデミックの影響で石油会社が自社製品を売却できなかったとき、近視眼的な投資家はターゲット株の長期的な価値を認識できなかった」とフォーティエ氏は語った。「やる気のある人なら誰でも、経営陣が事業の多角化に向けて前進していることが分かるだろうが、同時に、米国が最終的には経済活動を再開すると単純に仮定すれば、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート原油）価格の回復には『必然性』がある。」

5位はワシントン州のマーシュフィールド・アソシエイツで、そのコア・バリュー株式戦略により、3月31日終了年度の総利益率は13.67%となった。

プリンシパルのエリーゼ・ホフマン氏は電話インタビューで、同社の哲学は「リスク調整後のリターンの観点から合理的な投資を意味のある方法で可能な限り異なるものにする」ことだと語った。

同社のコアバリュー戦略では常に15～20銘柄を保有しており、ホフマン氏は、同社の違いは「現金を保有することに満足している」ことだと語った。

「私たちはポートフォリオに組み込むものに関して非常に厳選しています」とホフマン夫人は語った。私たちの主な仕事は、ポートフォリオに物事を入れないようにすることです。そのため、新しい保有株を待って、引き金を引いてそれらを購入する決定を下している間、20％以上の現金を保有することができ、そのとき市場が盛り上がっているときです。」

実際、ポートフォリオには2021年末時点で約30％の現金があり、同社は「その約半分」を活用したとマネジングプリンシパルのクリストファー・ニエムチェフスキー氏が同じインタビューで語った。

ホフマン氏は「指数と一致させるためにセクターや業種などは気にしていない」と述べた。「私たちは業界の動向やその根底にある経済状況を重視しています。決して指数に合わせようとしているわけではありません。」

ホフマン氏によると、同社の社長４人からなるチームは協力して業務を行っており、全会一致の合意があった場合にのみ株式がポートフォリオに追加されるという。

AutoZone Inc.とArch Capital Group Ltd.の2社がポートフォリオの中で際立った保有銘柄であるとニエムチェフスキー氏は語った。両方に共通しているのは天気だ、と彼は言いました。

アーチ・キャピタルは損害保険会社であり、そのサイクルは経済全体から「適度に独立」しており、保険金請求を引き起こす嵐の数に大きく依存していると同氏は述べた。

自動車部品小売業者である AutoZone について、Niemczewski 氏は、米国における自動車の平均使用年数が約 12 年になりつつあると指摘しました。株価は数年前、「2016年夏から2017年夏までの12か月間、全国的に天候が比較的穏やかだった」時に下落した。

ニエムチェフスキー氏は「株価は横ばいで、アナリストらはアマゾンが事業を引き継ぐのではないかと考えたが、そうではなかった。天候のせいだった」と述べた。古い車と悪天候により整備士の訪問が増えるため、AutoZone は整備士の顧客に 30 分以内に納車することを約束しています。

「アマゾンがこれに匹敵するのは非常に難しい」と彼は言う。

3月31日までの5年間では、全体のパフォーマンス上位10社のうち7社を成長戦略が占めており、4つの大型株戦略と3つの小型株戦略に分かれている。 2 つの小型株ブレンド戦略と 1 つの株式エネルギー戦略がトップ 10 に入りました。

3月31日までの5年間におけるモーニングスターの特別口座ユニバースにおける国内株式の全体の年率リターン中央値は8.96%であったのに対し、ラッセル3000指数の年率リターンは10.4%でした。

同じ期間、ラッセル 3000 グロース指数の年率リターンは 13% でしたが、ラッセル 3000 バリュー指数のリターンは 7.3% でした。

3月31日までの5年間でトップの成績を収めたのは、再びミネアポリスに本拠を置くNext Century Growth Investors LLCで、そのマイクロキャップ成長戦略により年率25.44％のグロスリターンを記録した。

3月31日終了年度の集団投資信託ユニバースでは、上位10銘柄のうち5銘柄がバリュー戦略でした。また、モーニングスターの健康カテゴリーに該当する小型株ブレンド信託が 2 件、中型株成長信託が 1 件、エネルギー信託が 1 件、および信託が 1 件ありました。

CIT の中でトップパフォーマーはモーニングスターの株式エネルギー部門に属しました。ボストンに本拠を置くウェリントン・マネジメント・カンパニーLLPのCIFリサーチ・エネルギー・トラストは、3月31日に終了した年度で10.02％の純利益を報告した。

モーニングスターのユニバースにおける国内株式集団投資信託の6月30日終了年度のリターン中央値はマイナス8.53％だった。

3月31日までの5年間では、上位10銘柄のうち9銘柄が大型成長株信託であり、中型株成長信託の1銘柄が上位10銘柄を締めくくった。

最高のパフォーマンスをあげたのはステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズのナスダック100指数信託で、3月31日までの5年間の純利益は年率15.98％だった。

3月31日に終了した5年間の国内株式集合投資信託の年率中央値は7.94％でした。

Pensions & Investments のトップパフォーマンス運用会社レポートのすべてのデータは、モーニングスターのグローバル個別口座/集合投資信託データベースから提供されています。この記事の基になっている別のアカウントと CIT ランキングのデータは 5 月 5 日に取得されました。